但从实际效果来看，海澜之家的“国潮”营销并未掀起太大的水花，公司的盈利能力逐年趋弱，净利润率从2014年的19.28%一路下滑至2020年的9.56%。
和业绩一同消沉的还有海澜之家的预收款。
作为男装第一品牌，海澜之家曾长期在供应链和需求链上拥有强势地位，即以赊账的方式从供应商处拿货，以预收方式从营销商处获取资金。雀跃时期的2015年和2017年，公司的应付账款与票据、预收款分别高达96.73亿元、16.61亿元。
但随着出货速度大幅放缓，这一方式似乎遇到了困难。
2020年，公司应付账款与票据为70.32亿元，预收款只有0.05亿元，这在较大程度上反映出经销商对海澜之家产品的未来销售预期不足。
但是，经销商预收账款一直以来都被服装企业看作自己的“护城河”，对海澜之家同样如此。预收款的急剧减少，会被机构投资者认为不利于后续业绩走强。
从收入来源看，线上渠道一直是海澜之家的“软肋”。
2020年，在疫情推动下，公司线上业务取得爆发式增长，销售额同比增长 54.68%，营收占比从2019年的6.19%提升至2020年11.75%，首次超过10%，但总体而言，在年轻人越来越依赖网络购物的当下，拓展线上渠道仍任重而道远。
2021年一季度，海澜之家业绩有所反弹，营收和归属净利润分别为54.94亿元、8.42亿元，较2020同期增长42.77%、185.33%，但和疫情之前的2019年相比，其营收和归属净利润分别为60.89亿元、12.1亿元，复苏力度还远远不够。
不振的业绩反馈到资本市场，投资者纷纷“用脚投票”。2020年6月，海澜之家的股价一度跌至6元左右，市值只剩下200多亿元。
尽管今年3月因“棉花”事件的发生，掀起新一轮“国潮风”，Z世代的消费者不再迷恋国际巨头，这让国货品牌在消费市场和资本市场“扬眉吐气”了一番，海澜之家股价也一度跳上8.45元的阶段高位，但由于业绩支撑力度不强，这一态势并未持续太久。
据Wind数据显示，截止2021年3月末，仅有14家机构持仓海澜之家，比起辉煌时期近300家机构的追捧，失色不是一星半点。
和“国潮六小龙”中的李宁、安踏、波司登、特步、太平鸟同场竞技，截至2021年7月19日收盘，海澜之家的市值约340亿元，属于市值第四位，仅次于太平鸟，距离2015年6月近900亿元的市值高点，已经蒸发超六成；TTM市盈率13.88，最便宜的那一个。
消费市场和资本市场
“男人的衣柜”们还有多少想象空间？
近些年，纺织服装作为可选消费品类明显疲弱，这即体现在消费市场，也体现在资本市场。
根据国家统计局数据显示，我国限额以上单位服装鞋帽、针纺织品零售总额在2016年达到高峰，以后逐年下滑。2020年全国限额以上单位服装鞋帽、针纺织品零售总额1.24万亿元，同比减少6.6%；限额以上单位服装类商品零售额8824亿元，同比下降8.1%。
而在低迷的宏观环境中，不仅仅是海澜之家，大部分“男人的衣柜”都过的不太如意。
经节点财经梳理，目前A股主营男装品牌的上市公司包括希努尔、九牧王、七匹狼、红豆股份、中国利郎、杉杉品牌、雅戈尔等在内大概有20家，竞争十分激烈。
2020年，上述几家的扣非净利润分别下降了318.75%、47.24%、57.94%、3.85%、35.15%、401.41%、12.44%。
其中，海澜之家、杉杉品牌、希努尔、红豆、九牧王等五家公司的净利润在2018-2020年间连续三年下滑，希努尔在2020年和2021年一季度持续亏损。
当行业进入下行周期，一般来说，低于预期的回报会导致资本出走，市值缩水。
据数说商业统计，男装上市企业2020年市值总额为1146.48亿元，较上年同期的1213.92亿元，减少67.44亿元，同比下滑5.56%。平均市值由上年同期的63.89亿元降低至57.32亿元。
