至于业绩下滑的原因，节点财经认为，过高的库存周转天数和对研发的轻视削弱了国产男装的盈利能力。
从财报披露的业务数据来看，2020年，仅有红豆股份和希努尔的库存周转天数为35天、36天，其余男装企业的库存都在150天以上（雅戈尔主营业务涉及到地产旅游业，暂不放入）。
和国外快时尚品牌ZARA和优衣库相比，前两者库存周转天数基本维持在80天左右，国产男装的库存周转天数实在太高。
库存周转天数是服装行业的重要指标，高库存自然会增加企业的人力、仓储、资金等成本，进而提高经营成本。
具体到海澜之家，2020年期末存货余额74.16元，占营收比重为41.3%，存货周转天数较2019年又少了13天。
海澜之家在上市之初，给投资者讲的第一个故事是轻资产运营两头通吃，即生产环节和销售渠道大部分或者完全外包（海澜之家门店以加盟为主），把公司经营的重点放在品牌运营、产品设计和供应链管理环节。
该模式虽说让海澜之家巧妙地解决了扩张带来的资金来源问题，并把库存风险与财务风险分摊在了上游供应商和下游加盟商的身上，但当企业进入缓步慢行阶段，经销商拿货积极性降低，庞大的存货便成了海澜之家的“阿喀琉斯之踵”，因可能产生存货跌价损失，资本也不敢掉以轻心。
另外，就是一向被“诟病”的研发能力。
如下图所见，2020年，“男人的衣柜”们在营销上的投入均大幅超过其在研发上的投入。
海澜之家在营销上一向不吝啬，2020年豪掷24亿元做宣传，保持了和2019年差不多的规模，研发费用则仅有0.83亿元，而同年业绩表现不错的太平鸟和森马服饰，一个主营女装，一个专攻大学生和儿童服饰，其研发费分别为1.08亿元、4.14亿元。
衣服的本质作用是穿，当营销年年破纪录，研发和设计停滞不前，海澜之家成为众人调侃的对象，“为啥男人一年只逛两次海澜：买一次，退一次。”
2020年11月，海澜之家发布公告称，公司创始人周建平申请辞去董事长等职务，由周立宸接任。
这意味着，周立宸正式从父亲周建平手中，扛过海澜之家发展的大旗。
新的形势下，面对新的消费者，周立宸接棒后的两个动作透露出公司的变革决心。
一是在2020年11月26日发布公告表示变更经营范围，新增日用百货销售、户外用品销售、办公用品销售、母婴用品销售、家用电器销售、化妆品零售、第一类医疗器械销售等15个类目，并同步修订公司章程，二是在今年3月将中文名称由“海澜之家股份有限公司”变更为“海澜之家集团股份有限公司”。
换言之，海澜之家或在服装之外挖掘第二条、第三条、第四条……乃至更多的盈利曲线。
站在资本视角，新盈利曲线的出现或带来更多的业绩增长机会，会给予外界给更高的预期和更大的想象空间，这对估值提升是有利的。
但据节点财经观察，这些新业务与海澜之家的主业关联度不高，短期内很难形成竞争优势，更甚者，此前公司曾寄予厚望的三大主要品牌之一的大众时尚女装品牌——“爱居兔”，在投入巨资无果后选择低价卖出。
这一次，惯于营销的海澜之家还能创造奇迹吗？消费者和资本市场都在拭目以待。
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