“资本市场是一个链条，简化来看分为VC、PE、二级市场三个环节。美股下跌，如果延续一年两年，有可能会对一级市场产生较大的影响，直接体现对VC影响比较小，对PE影响比较大。”
针对中国的二级市场，郑伟鹤有不同的视角，他表示：“我个人认为中国的二级市场是可以承受风险的，可以扛得过去，毕竟中国股票市场接近底部，下跌空间有限。”郑伟鹤给出自己的判断。
美元基金募资难上加难 ？
如今，受疫情冲击和美股动荡的影响，可能会延迟美元基金LP的出资进度和到款进度。“对于已经募资成功的人，可能需要思考美元LP会不会违约。”王求乐谈到美股动荡对中国一级市场的影响时指出。
扈景植则乐观认为，短期内市场的变化可能会对美元基金募资有一定影响，但是不会那么直接，因为无论是LP还是GP，都是长期投资者。如果把时间线放得更长一点，美股长期动荡不安，可能对中国GP也未必是坏事。比如，LP在美股市场受挫后进行资产重组，恢复元气之后，可能会更关注中国市场，并加大对中国GP的投资力度。这是王求乐的观点。
对此，姜皓天也表示认同。他认为，近几年美元LP对中国的投资比例有所提升，在美股受重创的情况下，中国作为最先受疫情影响的国家，也有可能是最先恢复的经济体，美元LP或会持续增加对中国资产的配置比例。
募、投“冰火两重天”？
“在创业市场，美元不会枯竭，毕竟有那么多美元基金融完了总得投出去，投的时候还想顺便抄个底。但今年下半年，真正的大钱一定不是美元。”易凯资本创始人王冉在前段时间第三次美股熔断后，在朋友圈表达了对美元基金和人民币基金的看法。
再看人民币募资，业内人士认为，目前PE手里缺乏资金，加上疫情负面情绪的传递，使得人民币LP信心滑坡，人民币GP募资将更为困难。
2月份，财政部发文要求加强对设立基金或注资的预算约束，提高财政出资效益，进一步点燃了GP们的担忧情绪。这也是2019年以来政府引导基金收紧趋势的延续，这预示着人民币基金募资也更难了。
“尚未消退的资本寒冬叠加疫情的影响，人民币基金的募集可能会阻力更大。财政资金更多投入到抗疫和保民生的事项中，对股权投资行业的资金支持力度和进度都会受到影响，正在募集期的基金募资计划也有可能会相应推延。“元创资本创始人王浩分析。
在这样的背景之下，“保住现有投资资金充足是当务之急。” 他强调，在募资方面，VC/PE机构更多只能凭借过往的业绩以及和LP形成的强圈层关系来维持寒冬时的资金。
“有人过冬观望，有人逆行疾进”，形象地反映了全球股市动荡之下，创投业截然不同的生存状况。
与此形成鲜明对比的是，红杉资本中国基金2月份完成25个项目投资，平均1.25天投出一个项目，投资范畴涵盖TMT、消费服务、医疗健康与工业科技等板块，完成从种子轮、VC到PE的全阶段覆盖。
有分析指出，头部创投机构拥有足够的资金，依然延续既定的投资节奏与策略布局。不少中小型创投机构则深陷“募资难，投资节奏大幅放缓”的困境。
投后管理与项目退出“承压”？
在募、投双艰的情况下，越来越多投资项目业绩增长承压，导致项目退出周期被拉长，正令大量创投机构面临日益严峻的投后管理与LP问责压力。
美国二级市场持续低迷，势必影响项目退出。原本打算在美股上市的企业可能重新考虑更换上市地点，即使部分项目继续选择在美国上市，但可能影响发行价格和上市表现。姜皓天告诉创业邦。
“即使是已经IPO而未退出的项目，也很难在艰难的大环境下从二级市场中全身而退。在美股黄金十年中，以高价位退出的时代可能短期内不会再见到，美元基金的整体收益可能会面临不小的挑战。”王浩表示。
扈景植表示，项目退出的主要方式是并购和IPO。由于IPO退出与股价息息相关，这导致退出非常敏感。而且在目前大环境下，IPO的可能性明显在降低。“换作以前，IPO的可能性是80%以上，现在是50%或以下了，所以风险也很高了。”
