图源：图虫
编者按：本文来自微信公众号苏宁金融研究院（ID：SIF-2015），作者付一夫，创业邦经授权转载。
中药片仔癀火了。
最近两天，很多媒体都在报道片仔癀的“一药难求”。比如，在线下门店买需要提前排队且每人限购两粒，线上平台买需要拼手速看运气；最离谱的是价格，个别线上平台居然卖到1600元一粒，实在是令人瞠目结舌。
其实明眼人都能看出来，这里面一定有炒作的成分。不过就算是平时，片仔癀的售价也着实不低——590元一粒，远远超出了很多人对于中药的认知。
片仔癀凭什么卖这么贵？到底是物有所值还是收智商税？本文将对此做出解答。
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先来简单科普一下片仔癀的背景。
作为我国的传统名贵中药，片仔癀的历史至少可以回溯至1555年的明朝嘉靖御医药房，当时一位宫廷御医携秘方逃离皇宫，让片仔癀得以流传至民间。400多年后的1956年，福建漳州制药厂成立，生产独家产品片仔癀；1999年改制为漳州片仔癀药业股份有限公司，2003年6月登陆上交所。现如今，片仔癀在世界30多个国家和地区均有销售，在海外华人圈亦有着极高的知名度。
公司的主要产品涵盖肝病、心血管、感冒、糖尿病等众多领域的用药，其中拳头产品为片仔癀系列产品，有中药丸、胶囊、含片、软膏等多个类型，主要用来治疗热毒血瘀所致急慢性病毒性肝炎、痈疽疔疮、无名肿毒、跌打损伤及各种炎症。近些年，在“一核两翼”策略的推动下，公司在巩固传统中药生产业务的同时，还向保健食品、日化用品领域延伸，其营收与利润均保持良好的增长势头。
由于营收的大头都来自于华东地区，因此，若不是最近片仔癀“一药难求”事件的发酵，可能很多人压根都没听说过还有这么一家中药企业。可是，在资本市场上，片仔癀却是不折不扣的大白马。
自2003年上市以来，片仔癀的股价表现异常亮眼，特别是自2016年年初至今，股价从30元左右涨至428.5元（2021年6月24日收盘价），五年时间足足翻了14倍有余，公司市值也创下了历史新高，达到了2585.21亿元，累计涨幅高达175倍，在中药股里稳坐头把交椅。
不仅如此，如果看最近10年的股价，片仔癀累计涨幅超过31倍的表现，甚至要远胜于同期茅台的15倍。正因如此，片仔癀被市场誉为“药中茅台”，是A股市场上当仁不让的核心资产之一，备受广大投资者追捧。像著名的私募大佬林园就是片仔癀的忠实粉丝，曾连续十几年重仓片仔癀，并从中获得了无比丰厚的回报。
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片仔癀之所以如此具有投资价值，最根本的原因在于，这家公司拥有一条足够宽阔而且几乎不会被撼动的护城河。
所谓“护城河”，最早是由巴菲特提出，本质上是指企业能够常年保持竞争优势的结构性特征，是其他竞争对手难以复制的品质。依托于此，企业能够有效抵御来自竞争对手的“攻击”，进而帮助自己在更长的时间里获取更多的利润和财富，稳固其市场地位的同时，也能给股东带来丰厚的投资回报。显然，拥有护城河的企业，通常都是非常理想的投资标的。
于片仔癀而言，其护城河集中在“无形资产”和“成本优势”两大方面。
无形资产方面，作为我国国宝级的名贵中药，片仔癀文化底蕴极其深厚，形象深入人心。近几年借着“一带一路”的东风，片仔癀延续了数百年前扮演的“中华文化使者”角色，正在不断拓展海外市场，并擦亮“国宝名药”这张中国名片。如此一来，片仔癀的品牌价值及影响力得到了进一步巩固。在2020年的胡润品牌榜上，片仔癀在所有医疗保健品牌中排名榜首，品牌价值高达357亿元。
